आप जैसे पाठक MUO का समर्थन करने में मदद करते हैं। जब आप हमारी साइट पर लिंक का उपयोग करके खरीदारी करते हैं, तो हम संबद्ध कमीशन अर्जित कर सकते हैं।
क्रिप्टोकरेंसी की लोकप्रियता उनकी वित्तीय और विनियामक स्थिति से संबंधित मुद्दों को उठाती है, जो भ्रमित करने वाला हो सकता है। पूछे गए कई प्रश्नों में से एक यह है कि क्या क्रिप्टो प्रतिभूतियां हैं। हम सुरक्षा, निहितार्थ, और क्रिप्टोकरेंसी के संभावित भविष्य पर SEC के दिशानिर्देशों पर विचार करके इस प्रश्न का उत्तर देंगे।
सुरक्षा क्या होती है?
प्रतिभूतियों को आमतौर पर एक मौद्रिक मूल्य के साथ परक्राम्य वित्तीय साधन माना जाता है जिसे कंपनियां या सरकार जारी कर सकती हैं। वे बॉन्ड, स्टॉक, डेरिवेटिव, ट्रेजरी बिल, डिबेंचर और म्यूचुअल फंड के रूप में हैं। सुरक्षा जारीकर्ता आमतौर पर उन्हें धन उगाहने के उद्देश्यों के लिए जारी करता है। सिक्योरिटीज आमतौर पर अच्छी तरह से विनियमित होती हैं और निवेशकों को उनके संभावित जोखिमों के बारे में सूचित करने की आवश्यकता होती है।
प्रतिभूतियों के रूप में क्रिप्टोकरेंसी
क्रिप्टोक्यूरेंसी को किस हद तक प्रतिभूतियों के रूप में माना जाता है, इस सवाल पर बहस हुई है और यह कुछ हद तक अस्पष्ट है। वास्तव में, एक्सचेंज और क्रिप्टो डेवलपर्स यह सुनिश्चित करने के लिए अतिरिक्त सावधानी बरतते हैं कि वे विभिन्न वित्तीय न्यायालयों में कानून द्वारा अनुमत संचालन जारी रखें।
हालाँकि क्रिप्टोकरेंसी काफी हद तक अनियमित हैं, लेकिन कई न्यायालयों में क्रिप्टो मालिकों और एक्सचेंजों को अभी भी अपने संचालन को अपनी इच्छानुसार करने की अनुमति नहीं है। इसके बजाय, उन्हें वित्तीय कानूनों और आवश्यकताओं के तहत काम करना पड़ता है, जो क्षेत्राधिकार से क्षेत्राधिकार में भिन्न होते हैं।
द हॉवे टेस्ट
हॉवे टेस्ट को यूनाइटेड स्टेट्स सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) द्वारा यह आकलन करने के लिए प्रस्तावित किया गया था कि कौन से प्रसाद प्रतिभूतियों के रूप में योग्य हैं। Howey Test के अनुसार, एक लेन-देन या संपत्ति को सुरक्षा के रूप में माने जाने के लिए, इसे निम्नलिखित को पूरा करना चाहिए: "के प्रयासों से प्राप्त होने वाले लाभ की उचित अपेक्षा के साथ एक सामान्य उद्यम में धन का निवेश अन्य।"
आइए देखें कि कैसे क्रिप्टो चार मुख्य मानदंडों में फिट होते हैं, इसकी जांच करके हॉवे टेस्ट का क्या मतलब है।
1. धन में निवेश होना चाहिए
यह कसौटी सीधी है। इसका सीधा सा अर्थ है कि ऐसी संपत्ति को सुरक्षा के रूप में माने जाने से पहले किसी संपत्ति में निवेश में पैसा शामिल होना चाहिए। क्रिप्टोकरेंसी में निवेश में पैसा लगाना शामिल है क्योंकि अलग-अलग निवेशक अपना पैसा लगाते हैं।
2. एक सामान्य उद्यम में
यह मानदंड आवश्यक है कि पैसे में निवेश उसी उद्यम की ओर होना चाहिए। इस तरह, निवेशक की सफलता निवेश की गई कंपनी या इकाई की सफलता से जुड़ी होती है। एक सामान्य उद्यम भी तृतीय-पक्ष विशेषज्ञता का एक रूप हो सकता है।
कुछ हद तक, क्रिप्टोकरेंसी में निवेश से लाभ के लिए किसी तीसरे पक्ष की विशेषज्ञता की आवश्यकता नहीं है। हालांकि, अगर हम क्रिप्टो उधार सेवाओं पर विचार करते हैं, जहां ग्राहक अपना पैसा उधार देते हैं और एक निश्चित या परिवर्तनीय लाभ की उम्मीद करते हैं कि एक्सचेंज इसका उपयोग कैसे करता है, हम प्रक्रिया में शामिल तृतीय-पक्ष विशेषज्ञता का एक रूप देख सकते हैं।
3. लाभ की आशा से
यदि निवेश का उद्देश्य कुछ लाभ कमाना है, तो यह तीसरी परीक्षा पास करता है। हालांकि, अगर यह अन्य चीजों के लिए लक्षित है, जैसे कि धन संचय करना, तो इसे सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जाएगा।
कई क्रिप्टो निवेशकों का लक्ष्य लाभ कमाना है, जो उन्हें इस मानदंड को पूरा करता है। दूसरी ओर, कुछ अपवाद हैं, उदाहरण के लिए, स्थिर सिक्के। यूएसडीटी जैसे स्थिर सिक्के धन के भंडार के रूप में उपयोग किया जाता है, लाभ के लिए नहीं। इस प्रकार, स्थिर सिक्कों को सुरक्षा से अधिक मुद्रा के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।
4. दूसरों के प्रयास से प्राप्त होने के लिए
यदि कोई निवेशक निवेश की सफलता के लिए बहुत अधिक प्रयास करता है, तो यह सबसे अधिक संभावना सुरक्षा नहीं है। यह मानक निवेशक को तीसरे पक्ष से अलग करना चाहता है, क्योंकि उनसे अलग-अलग भूमिकाएं निभाने की उम्मीद की जाती है।
आप यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि क्रिप्टोकरेंसी चौथी परीक्षा पास नहीं करती है, क्योंकि निवेशकों के मुनाफे को सुनिश्चित करने में किसी तीसरे पक्ष को शामिल नहीं कहा जा सकता है। चूंकि, शेयरों के मामले में, कोई भी कंपनी निवेश कार्य करने का प्रयास नहीं कर रही है। बल्कि, यह सामूहिक बाजार भाव और निवेशक गतिविधियों के बारे में अधिक है।
इसके विपरीत, स्थिर मुद्रा में सक्रिय समुदाय के सदस्य होते हैं जो उनकी स्थिरता सुनिश्चित करते हैं, और इसके लिए वे इस परीक्षा को पास कर सकते हैं। इसके अलावा अगर हम क्रिप्टोक्यूरेंसी स्टेकिंग पर विचार करते हैं और उधार सेवाएं, जहां कोई एक्सचेंज या प्रोटोकॉल आपके पैसे को लाभ के लिए काम में लगाता है, तो हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि इसमें कुछ तीसरे पक्ष की भागीदारी है।
क्रिप्टोक्यूरेंसी सिक्योरिटीज हैं या नहीं?
जितना SEC अपने मानदंड को बताता है, इस बारे में भ्रम है कि प्रतिभूतियों के रूप में किन क्रिप्टोकरेंसी को पंजीकृत किया जाए।
उदाहरण के लिए, द एसईसी ने आरोप लगाया BlockFi अपने ब्याज दरों के खाते को एक सुरक्षा के रूप में पंजीकृत नहीं करने के लिए क्योंकि इसमें पैसे में निवेश शामिल है, और निवेशकों को विनिमय प्रदर्शन के आधार पर अलग-अलग ब्याज का वादा किया जाता है। मंच ने आरोप को स्वीकार या अस्वीकार नहीं किया, जिसकी लागत $ 100 मिलियन थी।
एक और मुद्दा है एसईसी रिपल लैब के खिलाफ चल रहा मुकदमा। Ripple का अपराध निवेश उद्देश्यों के लिए और सुरक्षा के रूप में टोकन को पंजीकृत किए बिना कंपनी के लिए धन जुटाने के लिए, Ripple नेटवर्क के मूल टोकन, XRP को जारी करना था। लंबे समय से चली आ रही समस्या ने भी एक्सआरपी के विकास को रोक दिया है।
कॉइनबेस को क्रिप्टोक्यूरेंसी परिसंपत्तियों को सूचीबद्ध करने के लिए भी जांचा गया है जिसे एसईसी प्रतिभूतियों के रूप में देखता है। संपत्ति में AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM, आदि शामिल हैं। इस मुद्दे ने यूएस-आधारित बिनेंस को एएमपी टोकन को हटाने के लिए मजबूर किया।
क्रिप्टोक्यूरेंसी विनियमन को दुनिया के विभिन्न हिस्सों में अलग तरह से व्यवहार किया जाता है, कुछ देशों ने इसे पूरी तरह से प्रतिबंधित कर दिया है और अन्य इसके द्वारा प्रदान किए जाने वाले समाधानों से पूरी तरह सहमत नहीं हैं। वे कुछ अन्य देशों में कानूनी हैं जहां उनकी उचित स्थिति निर्धारित करने के लिए बहुत सारे काम भी चल रहे हैं।
क्रिप्टोक्यूरेंसी की अस्पष्ट नियामक स्थिति के निहितार्थ
क्रिप्टोक्यूरेंसी की अस्पष्ट विनियामक स्थिति के प्रमुख निहितार्थों में से एक यह है कि यह क्रिप्टो के व्यापक रूप से विनियमित होने के विचार को थोड़ा दूर की कौड़ी लगता है। जब तक उन्हें एक क्षेत्राधिकार में विनियमित नहीं किया जाता है, तब तक दूसरों में उनकी कानूनी स्थिति के लिए मामला बनाना हमेशा चुनौतीपूर्ण रहेगा। यह एक ऐसा मुद्दा है जो यह भी प्रभावित करता है कि क्रिप्टोकरेंसी का उपयोग और व्यापार कैसे किया जाता है।
जैसा कि विभिन्न सरकारें क्रिप्टो को विनियमित करने का प्रयास करती हैं, वे क्रिप्टोकरेंसी में शामिल सामान्य बाजार जोखिमों पर भी विचार करती हैं। उदाहरण के लिए, ब्लॉकचैन लेनदेन की अपरिवर्तनीयता, यानी, आपके द्वारा पूर्ण किए गए किसी भी क्रिप्टो लेनदेन को पूर्ववत करने में सक्षम नहीं होना, जो कि पारंपरिक वित्त में उपयोग नहीं की जाने वाली प्रणाली है।
इसके अलावा, क्रिप्टो के प्रमुख हिस्से अभी भी घोटाले, हैक और हेरफेर के लिए प्रवण हैं। क्रिप्टोकरेंसी की कीमतें और मूल्य अभी भी बहुत अस्थिर हैं, जिससे निवेशकों की पर्याप्त सुरक्षा करना चुनौतीपूर्ण हो गया है।
बढ़ते विनियमन के बावजूद क्रिप्टोकरेंसी वादा कर रही है
क्रिप्टोकरेंसी में शामिल विनियामक मुद्दों और जोखिमों के बावजूद, हमने उन्हें बढ़ते और अधिक मुख्यधारा बनते देखा है। हजारों क्रिप्टोकरेंसी पेश की गई हैं, और अकेले बिटकॉइन का नवंबर 2021 में कुल बाजार पूंजीकरण $1.2 ट्रिलियन से अधिक था।
इसके अलावा, क्रिप्टो बाजार, विशेष रूप से बिटकॉइन बाजार, भालू बाजार और नकारात्मक निवेशक भावनाओं की एक श्रृंखला से बच गया है। इसलिए, कई निवेशक चल रहे भालू बाजार में जीवित रहने की संभावनाओं के बारे में भी आशावादी हैं।
वैश्विक स्तर पर उपयोग के मामलों में क्रिप्टोकरेंसी भी बढ़ रही है। ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी राजस्व भी 2025 में बढ़कर 39.5 बिलियन डॉलर होने की उम्मीद है स्टेटिस्टा. इन सभी के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि क्रिप्टो उद्योग का विकास जारी रहेगा। शायद वित्तीय नियामकों के पास कोई विकल्प नहीं होगा या क्रिप्टो को अपनाने के लिए और अधिक कारण देखेंगे।
क्रिप्टोकरेंसी सिक्योरिटीज नहीं हैं
क्रिप्टोकरेंसी को आमतौर पर सिक्योरिटीज नहीं माना जाता है। हालाँकि, कई क्रिप्टोकरेंसी की प्रकृति और उपयोग SEC प्रतिभूतियों की परिभाषाओं को ओवरलैप करते हैं। इसके अलावा, कई क्रिप्टो को स्टॉक की तरह जारी किया जाता है, और नई परियोजनाओं के लिए धन पैदा करने का उनका तरीका एक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के समान है।
एसईसी विभिन्न क्रिप्टोकरेंसी पर कुछ विनियामक नियंत्रण के लिए ड्राइव का नेतृत्व करना जारी रखता है, उम्मीद है कि उन्हें प्रतिभूतियों के रूप में पंजीकृत किया जाएगा। फिर भी, क्रिप्टो दुनिया में लगातार विवादों के साथ, हम नहीं जानते कि इस तरह की उम्मीद का क्या परिणाम होगा।
